부자들은 이런 주식을 삽니다 (feat. 더퍼블릭 김현준 대표 강의)

주식투자, 어떤 종목을 선택해야 하고, 언제사서 언제 팔아야 할까?

본인뿐만 아니라 주식 투자를 하는 모든 사람들은 이와 관련된 의문이 끊임없이 들것으로 본다. 더퍼블릭자산운용 김현준 대표의 저서 “부자들은 이런 주식을 삽니다”와 함께 본문의 내용을 기반으로 좀 더 심화된 실전투자방법을 설명한 클래스101의 강의내용은 이와 관련된 의문을 해소하는데 많은 방안을 제시한다.

책의 본문 내용과 함께 강의를 듣고, 내가 이해한 김현준 대표의 실전 투자법은 다음과 같다. ① 메가트랜드안에서 ② 헤게모니를 가진 종목을 선택한 후, ③ 기업가치를 판단해 투자하자. 종목 선택 시, 우리 일상생활에서 쉽게 접하며, 이해할 수 있는 ④ B2C 제품에 주목하되, 투자 아이디어를 검증하기 위해 ⑤ 능동적 사실수집을 반드시 하자.

메가트랜드는 단기적인 유행보다 설명하지 않아도 누구나 인정하는 사회변화의 흐름을 의미하며, 해당 섹터에 투자하면 위험은 최소화하면서 이익은 극대화 할 수 있는 장점이 있다. (쉽게 말해 따면 많이 따고, 망해도 많이 망하지 않음 = 단도투자) 메가트랜드의 예로 저출산 고령화, 모바일/인터넷, 콘텐츠, 디지털 전환, 구독경제 등을 생각해 볼 수 있다.

아울러, 헤게모니는 투자를 고려중인 제품 또는 서비스가 투자아이디어를 충분히 누릴 수 있도록 핵심 경쟁력을 가졌는지 여부를 의미 하며, 이를 판단하기 위해 중요한 개념인 “경제적 해자”를 참고해 볼 수 있다.

마지막으로 기업가치는 ① 투자아이디어에서 도출된 ② 미래의 매출액을 기반으로 ③ 공헌이익율(%)을 계산해 이익증가분을 산출한 후, ④ 미래 PER를 계산하고 PER의 역수를 채권과 비교하여 수익률을 가늠해본다. (선수지식으로 PER, 공헌이익, 공헌이익율(%)에 관한 내용을 공부해보는 것이 좋다) 마지막으로 투자 기간동안 ⑤ 능동적 사실수집을 통해 투자아이디어의 검증과정을 거친다.

정의된 내용을 좀 더 이해하기 쉽게 투자아이디로부터 기업가치 구하는 방법 예시를 다음과 같이 정리해 보았다. (이보다 더 세부적인 내용이 궁금하다면 최소 책한권은 사서 읽어볼 것을 추천드립니다. ^^)

① 투자아이디어

지난 8월 17일 인터넷 기사에 따르면 신라면 볶음면 3주만에 1100만개 판매되었다고 함

② 미래매출액 산출

인터넷 기사에 따르면 3주 동안 1,100만개가 팔렸으므로, 1주에 약 3,666,667개가 판매되었고, 이를 1년 (약52주)으로 환산하면 1억 9천만개 판매가 예상됨 (52주 x 주당 판매량 3,666,667개). 따라서 연간 예상 판매량 1억 9천만개에 신라면볶음면 단가 700원을 곱해서 미래 매출액 1,338억원 산출

“ 미래매출액 1,338억원 = 1년간 판매량 1억 9천만개 x 라면 단가 700원 ”

③ 공헌이익율(%) 및 공헌이익 계산

공헌이익율 및 공헌이익을 계산하기 위해 사업보고서 주석의 비용 부분 숫자를 가져와 변동비와 고정비로 구분하여 변동비합을 기준으로 공헌이익 및 공헌이익율 계산

공헌이익율 39% = 공헌이익 1,026,136,165 / 매출액 2,639,795,633

공헌이익 520억 = 미래매출액 1,338억원 x 공헌이익율 39%

④ 기업가치 판단 (PER 계산)

기업가치판단을 위해 최근 4분기 당기순이익에 신라면볶음면을 통해 얻게 되는 수익 (미래이익 또는 공헌이익)을 더해 시가총액으로 나눠 PER을 산출해보면 (미래PER = 시가총액 / (이익 + 미래이익)), 과거 6.3% 수익률을 주던 PER 16인 농심이 신라면볶음면 출시에 따라 이익이 520억 증가하게 되어 PER 10.9회사로 바뀌게 되며 수익률은 약 9.2%로 증가하게 됨

⑤ 능동적인 사실 확인

미래 매출액을 검증하기 위해 정말로 매출액이 산출된 만큼 늘어날까에 대한 의문을 능동적인 사실수집 절차를 거쳐 정교화하며, 케이스별로 사실 확인 수집 방법이 달라, 이는 경험에 따라 다를 수 있으며, 본 케이스의 경우 신라면 볶음면이 꾸준히 팔리고 있는지 여부를 검증하기 위해 인터넷 블로그에 후기 올라온 신라면 볶음면 후기 개수를 매일 카운트해 합산 하여 분기별 매출액과 상관관계를 계산해보는 방법을 취하거나, 해외 수출이 활발해 진다면 수출입통계 자료를 통해 실제 판매금액을 가늠해 볼 수 있다.

한 줄 요약: 투자하기 전에 미래 이익을 계산 해보자

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